Zuidelijke beurzen onderuit

De beurzen in Zuid-Europa presteren dit jaar slechter dan de markten in het noorden. Ook kwam in 2009 de rally in het zuiden eerder ten einde.

De Griekse beurs is de grootste achterblijver. Griekenland domineert al maanden het nieuws. Uit angst voor een mogelijk faillissement van dat land zijn premies op Griekse staatsobligaties en obligatieverzekeringen fors opgelopen.

Vrije val

Net als alle andere aandelenmarkten bereikte ook die van Athene zijn bodem op 3 maart 2009. Daarna volgde een uitbundige opmars, die duurde tot woensdag 14 oktober. Toen kwamen de problemen met de kolossale begrotingstekorten naar buiten. Wat volgde, leek veel op een vrije val.

De belangrijkste index van Athene, waarin banken een weging hebben van 30%, heeft sinds de piek in oktober bijna een derde van zijn waarde ingeleverd. In vergelijking met het dieptepunt in maart, staat de index 'slechts' 25% hoger.

'Pigs'

Griekenland wordt steevast geassocieerd met Portugal, Ierland en Spanje. Dat is een groep van vier landen, in financieel jargon de 'pigs' genoemd, aan de periferie van de eurozone. De financiële situatie van het viertal is zorgwekkend . Ierland heeft een geïmplodeerde vastgoedmarkt, Spanje ook, plus nog eens massawerkloosheid en Portugal zucht onder toenemende overheidstekorten.

De beurzen van deze landen bewegen echter weinig simultaan. Ierland was het eerste land waar de rally stokte: op 17 september werd een piek neergezet en sindsdien dalen de koersen. In Portugal gebeurde dat vanaf 19 oktober, een paar dagen nadat de Griekse beurs capituleerde.

Moeilijk

Daarentegen stegen de Spaanse koersen tot in januari. Datzelfde geldt voor alle noordelijke beurzen. De stijging van de AEX-, CAC-, DAX- en FTSE--index duurde vanaf maart tot in januari.

Vooralsnog is 2010 een moeilijk jaar voor de aandelenmarkten. Dat komt door onzekerheid over het doorzetten van het economisch herstel, de bankplannen van Obama en de aanhoudende onrust over de Griekse situatie.

Relatief

Vrijwel alle beurzen staan daardoor lager. De beurzen van Griekenland, Portugal en Spanje presteren het slechtst in de eurozone. Alle hebben dit jaar ruim 10% prijsgegeven. De AEX doet het relatief goed, met een min van 3,9%.

Ierland is een uitzondering: dit jaar steeg de beurs van Dublin met 1,2%. Maar sinds de piek in september is de beurs met zo'n 15% gedaald. Daarmee heeft die beurs sinds zijn hoogtepunt net zoveel verloren als de beurzen van Lissabon en Madrid.

Verschil

Ter vergelijking: de FTSE daalde sinds zijn piek maar met 6%, de CAC verloor 7,3% en de DAX sinds zijn top 7,2%. De AEX is sinds de piek van 4 januari met net iets minder dan 6% gedaald.

Er is dus een duidelijk verschil tussen noord en zuid. En wanneer de problemen in Griekenland aanhouden, is het niet ondenkbaar dat die alleen nog maar toenemen.