Momentum voor beursgang voorbij

Onrust op de internationale aandelenmarkten belemmert de beursgang van ondernemingen. Bedrijven wereldwijd zien zich gedwongen hun beursplannen in de ijskast te zetten, of hun aandelen tegen een lagere prijs op de markt te brengen.

Ook verschillende Nederlandse ondernemingen stellen hun plannen voor een beursgang uit, aldus ingewijden. De bedrijven wachten tot de beleggers minder bang zijn om risico te nemen en ze een betere prijs voor hun aandelen kunnen krijgen.

Beleggers maken zich vooral zorgen over de gebrekkige overheidsfinanciën van landen als Griekenland, Portugal en Spanje. Die onrust zorgt al enige weken voor volatiliteit op de aandelenbeurzen en brengt bedrijven in een lastig parket wanneer zij naar de beurs willen.

1-0 achter

'In onzekere tijden kopen beleggers het liefst aandelen van een bedrijf dat zij kennen', zegt Erwin Dut, hoofd onderzoek van zakenbank Kempen. 'Een nieuwkomer staat dus met 1-0 achter.'

Verzekeraar Delta Lloyd en maritiem dienstverlener Dockwise waren eind vorig jaar in Amsterdam nog wel op tijd met hun emissie. Beleggers kochten de aandelen van deze nieuwkomers graag; de emissies verliepen relatief goed.

Beleggers bang

'Maar een beursgang nu zou niet direct succesvol zijn', zegt Chris van Schuppen, hoofd equity capital markets van RBS Nederland. 'Beleggers zijn bang geworden om risico's te nemen en de aandelenmarkten presteren matig.' Volgens hem is er een directe relatie tussen de aandelenmarkt en een beursgang: als de eerste het slecht doet, wordt het met de tweede niets.

Zakenkrant Financial Times publiceerde deze week een lijst van bedrijven uit diverse landen die hun beursgang hebben uitgesteld, of hun aandelen goedkoper hebben aangeboden.

Internationale markt

Volgens Dut van zakenbank Kempen is dat negatieve internationale sentiment ook van toepassing op Nederland. 'De markt voor beursgangen is internationaal. Als een Nederlands bedrijf een notering krijgt, worden de aandelen voor een groot deel door internationale beleggers gekocht.'

Het slechte klimaat voor nieuwkomers komt op een moment dat steeds meer Nederlandse bedrijven weer aan een beursnotering durven te denken. Het gaat met name om private-equitypartijen die hun investeringen willen afstoten.

Kat uit de boom

'Voor die bedrijven was een beursgang tijdens de crisis geen serieuze optie', stelt René Coenradie. Hij is deskundige op het gebied van beursgangen bij Ernst & Young. 'Pas sinds het laatste kwartaal van vorig jaar wordt er weer in die richting gedacht. Omdat een emissie een lange voorbereidingstijd vergt, zijn de meeste geïnteresseerde bedrijven nog niet verder gekomen dan die voorbereidendefase. Je kunt stellen dat zij geen last hebben van de onrust, omdat ze nog niet toe zijn aan de daadwerkelijke beursgang.'

Bedrijven die verder in het traject zitten, kijken volgens Coenradie nog even de kat uit de boom. 'Het is alsof iedereen rond het zwembad staat en zich afvraagt of het water al warm genoeg is. Ze tasten af, maar durven nog niet de sprong te maken naar een emissie. Eerst moeten de waarderingen van aandelen stabieler worden. De volatiliteit moet eruit.'

Derde kwartaal

Coenradie verwacht de eerste beursgang op z'n vroegst in het derde kwartaal van dit jaar. 'Voor de komende twee jaar houden wij rekening met tien tot vijftien beursgangen', licht hij toe.

Van Schuppen van RBS verwacht dat na het keren van het beleggerssentiment vooral groeibedrijven en private-equityondernemingen de gang naar de beurs zullen maken. 'Die zullen uit verschillende sectoren komen, net zoals je dat nu in het buitenland ziet.'

Sabon en Medica

Er zijn bedrijven die het slechte klimaat gewoon trotseren. Vorige week maakte de Nederlandse winkelketen in verzorgingsproducten Sabon bekend dat het bezig is met een beursgang en in Frankrijk brengt RBS deze week de gezondheidsgroep Medica naar de beurs.

Energiebedrijf Eneco overweegt een beursgang. En de af te splitsen verzekeringstak van ING wordt ook regelmatig genoemd als mogelijke kandidaat voor een beursgang, net als kabelaar Ziggo.

Santander

Volgens Britse media zou ook de Spaanse bank Santander overwegen om Britse bedrijfsonderdelen naar de beurs te brengen. De bank zou de succesvolle beursgang van de Braziliaanse dochter Banco Real willen herhalen.

Santander is eigenaar van Abbey, Allicance & Leicester en spaarbank van Bradford & Bingley. De beursgang van Santanders Braziliaanse onderdeel leverde de bank vorig jaar oktober $ 8 mrd op.