2e Update: Crucell KW4 beter dan verwacht, zet in op R&D

(Update van eerder gepubliceerd bericht 'Crucell winst daalt 18% in KW4, voorziet vlak 2010', om commentaar CEO, analistenreactie en koersbeweging en toe te voegen.)



Door Ben Zwirs

Van FD.nl/DJ



AMSTERDAM (FD.nl/DJ)--Crucell nv heeft een sterker dan verwacht vierde kwartaal achter de rug, maar geeft een wat voorzichtige verwachting af voor 2010, waarin het Leidse biotechbedrijf de R&D-uitgaven opvoert om de productlijn te stimuleren.

Chief executive officer (CEO) Ronald Brus spreekt van het beste jaar ooit voor Crucell. "Een jong biotechbedrijf met een sterke balans en een geweldige hoeveelheid cash", vat hij de situatie in Leiden samen.

De winst kwam in de laatste drie maanden van 2009 uit op euro 15,6 mln, geraakt door een belastinglast van euro 4,8 mln, tegenover euro 18,9 mln vorig jaar. De omzet nam toe tot euro 111,3 mln van euro 93,7 mln in 2008, door sterke verkopen van de kindervaccincocktail Quinvaxem.

De cijfers overtroffen de verwachtingen van analisten. Zij rekenden gemiddeld op een winst van euro 6,75 mln, bij een omzet van euro 94,55 mln.

De belangrijkste gebeurtenis in 2009 was de partnerovereenkomst met Johnson & Johnson, waarbij de Amerikaanse farmaceut honderden mlnen betaalde voor een belang van 18% in Crucell. Deze overeenkomst stelt het bedrijf in staat de productontwikkeling uit te breiden en te versnellen, licht de bestuursvoorzitter toe.

Voor het komende jaar zal de onderneming meer investeren in onderzoek en ontwikkeling, terwijl de operationele winst op een gezond niveau wordt gehandhaafd, vervolgt de CEO. De R&D-uitgaven zullen met een derde oplopen, aldus Crucell.

Tijdens een telefonische toelichting wees Brus daarbij op de medicijnen die het bedrijf ontwikkelt voor onder meer hepatitis A, griep, malaria en tuberculose. Allemaal markten die groter zijn dan die waar het bedrijf nu actief is, aldus de chief executive.

Het concern verwacht voor dit jaar een omzet en operationele winst die in lijn liggen met die van 2009. Over geheel 2009 kwam de omzet uit op euro 358,0 mln bij een operationele winst van euro 39,0 mln.

Analisten zijn eenduidig in hun reactie. Het vierde kwartaal overtrof de verwachtingen, maar de outlook voor dit jaar is voorzichtig, oordelen zij. Tom Muller van Theodoor Gilissen, die een buy-advies hanteert, voorziet een investeringsjaar, dat zich in de toekomst zal uitbetalen.

Jan Van den Bossche van Petercam is teleurgesteld in het ontbreken van een gekwantificeerde verwachting voor 2010. Het bedrijf wil volgens hem dat investeerders zich richten op de lange termijn. Winstgevendheid is belangrijk, maar de pijplijn nog meer, vat de analist de boodschap van het bedrijf samen.

Ook Royal Bank of Scotland, met een hold-advies, noemt de gepresenteerde cijfers beter dan verwacht, maar spreekt van zwakke verwachtingen. Bank of America-Merrill Lynch is van oordeel dat de outlook teleurstelt en handhaaft het beleggingsadvies op underperform.

Na een positieve start, waarbij het aandeel met bijna 3% opliep, koerst Crucell rond 11.35 uur in de min. De markt zet het biotechconcern 1,8% lager op euro 13,97, terwijl de Midkap vlak koerst.



Door Ben Zwirs; FD.nl/DJ; +31-20-5928456; ben.zwirs@dowjones.com